이야기의 무대는 파리 오페라 극장. 이곳에서 이상한 사건들이 연이어 발생하면서 유령이 나온다는 소문이 퍼진다. 이 오페라 유령의 정체는 추한 얼굴을 가면으로 가리고 미로 같은 오페라 극장 지하의 비밀 저택에 홀로 숨어 살고 있는 에릭. 그는 아름다운 여가수 크리스틴을 사랑하여 그녀에게 노래 수업을 해 준다. 그러던 어느 날 어릴 때부터 그녀를 사랑했던 라울이 등장하자 질투심에 사로잡힌 에릭은 크리스틴을 지하의 호수 한가운데로 납치한다. 라울은 크리스틴을 구하기 위해 위험을 무릅쓰며 극장 지하로 잠입하고, 라울을 사랑하지만 추한 얼굴을 본 후에도 자신에게 연민을 가져 주는 크리스틴의 키스에 오페라의 유령은 자신의 사랑이 이루어질 수 없는 것임을 알고 두 사람을 위해 쓸쓸히 사라진다.